跟過去數(shù)年原油不斷刷新歷史新高的情況不同，這一輪原油上漲的背景相當(dāng)復(fù)雜。
石油需求****大國美國面臨經(jīng)濟(jì)下滑的威脅，連續(xù)六次降息增加資金流動(dòng)性，但目前收效甚微。
石油需求第二大國中國一方面抑制經(jīng)濟(jì)過熱，數(shù)次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率以及貸款利率，一方面亦擔(dān)憂美國拖累中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退。
石油輸出國組織OPEC由于自身剩余產(chǎn)能不足，對油價(jià)的控制也越來越無能為力。在全球石油體系一定程度上陷入了"病態(tài)"或者說"混亂"的背景下，這次EIA（美國能源署）和OPEC的決策力度則明顯減弱。
可以說，是美元走勢、美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、EIA美國能源署相關(guān)報(bào)告、地緣政治等交替主導(dǎo)了原油的走勢。
美國經(jīng)濟(jì)的低迷對原油形成的壓力不可謂沒有，但為何原油逆向上行？這和美元的貶值直接相關(guān)。在美元貶值不斷創(chuàng)下新低的情況下，與之對應(yīng)的原油就創(chuàng)下新高。
美元貶值對于油價(jià)的作用最主要體現(xiàn)在以下三種方式。首先，一種幣種匯率自身的變化就會(huì)直接導(dǎo)致以這種幣種計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品價(jià)格發(fā)生變化。美元貶值對應(yīng)其它幣種的升值，就意味著以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格的上升。
其次，美元貶值容易招致更多的美元資產(chǎn)遭遇拋售并轉(zhuǎn)移至原油或黃金等金融屬性較強(qiáng)的商品市場尋找庇護(hù)，而且全球經(jīng)濟(jì)的失衡也使這些資金以滾動(dòng)的方式流入這些市場，同時(shí)投資方向基本上都以做多為主。這些在商品市場上輪動(dòng)的資金對原油價(jià)格的波動(dòng)起到了推波助瀾的作用。
另外，美元貶值的持續(xù)狀況使得OPEC及其它的一些產(chǎn)油國對油價(jià)的心理底線越來越高。隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)油國自身的運(yùn)營成本也在不斷提高，其自身的角色也發(fā)生了一些微妙的改變。在目前預(yù)期全球需求減少以及OPEC其自身產(chǎn)能也受到約束的情況下，增產(chǎn)壓抑油價(jià)在現(xiàn)階段不會(huì)成為產(chǎn)油國的決策選擇。
從美國宏觀調(diào)控力度明顯加強(qiáng)的角度出發(fā)，通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)增長在一段時(shí)間內(nèi)還會(huì)持續(xù)，美元會(huì)持續(xù)疲軟，短期內(nèi)美元指數(shù)則傾向于在70的上方維持振蕩。
除了美元持續(xù)疲軟對原油價(jià)格有促升作用外，即將到來的汽油消費(fèi)高峰期也有可能繼續(xù)提振汽油價(jià)格走勢從而支撐原油走勢。從過去EIA公布的汽油消費(fèi)數(shù)據(jù)來看，美國的汽油需求通常在每年5月末的陣亡將士紀(jì)念日到9月初的勞動(dòng)節(jié)達(dá)到高峰。
盡管價(jià)格上漲，但汽油需求仍會(huì)相對強(qiáng)勁，且隨著氣溫升高而增加。美國能源署近期公布的石油周度庫存報(bào)告顯示，原油庫存持續(xù)三周下降，汽油庫存持續(xù)五周下降，庫存作為反映需求的一項(xiàng)重要指標(biāo)，其近期的變化也暗示著汽油需求高峰已經(jīng)開始啟動(dòng)并將最終影響油價(jià)。
有兩方面的影響需要特別注意：****，油價(jià)的高企抑制大量需求，并使得替代型能源向市場進(jìn)軍的步伐加快；第二，市場在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)背景下，操作情緒也較為極端，加大了油價(jià)的波動(dòng)幅度。
在國際原油強(qiáng)勢的帶動(dòng)下，國內(nèi)滬燃料油在4月也吸引了大量資金的介入，同時(shí)也啟動(dòng)了一波補(bǔ)漲的行情，無論是現(xiàn)貨價(jià)格還是期貨價(jià)格都突破了歷史高點(diǎn)。
這和國內(nèi)現(xiàn)貨基本面發(fā)生一定的改變有關(guān)。與往年燃料油高位需求不足的情況不同，今年雪災(zāi)造成華南地區(qū)大量電廠重新啟動(dòng)，并得到政府的支持。廣東物價(jià)局近期發(fā)文上調(diào)二十多家電廠的上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)，3、4月份的上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)至1.06元/千瓦時(shí)，這使電廠對燃料油的價(jià)格承受能力增強(qiáng)。國內(nèi)燃料油市場進(jìn)入了一個(gè)"短暫的春天"。
但是，由于國內(nèi)成品油價(jià)格仍然受到管制，國內(nèi)柴油價(jià)格相對燃料油價(jià)格偏低，因此燃料油上限價(jià)格還會(huì)受到成品油價(jià)格的制約，補(bǔ)漲空間有限。
